Electronic Theses and Dissertation

Tujuan penelitian ini menguji dan menganalisis pengaruh variabel makroekonomi terhadap pasar saham syariah dan konvensional di Indonesia. Pertama penelitian ini menguji dan menganalisis hubungan keseimbangan jangka panjang. Kedua penelitian ini menguji dan menganalisis pengaruh jangka pendek dan jangka panjang dan terakhir penelitian ini menguji dan menganalisis hubungan kausilitas variabel makroekonomi dan pasar saham syariah dan konvensional. Variabel makroekonomi terdiri dari indeks produksi industri, tingkat pengangguran terbuka, nilai tukar, nilai ekspor dan suku bunga. Untuk menjawab tujuan penelitian pertama kita menggunakan Uji Autoregressive Distributed Lag (ARDL) dengan Bound Test kemudian engunakan Uji estimasi ARDL untuk menjawab tujuan penelitian kedua. Terakhir kita mengunakan Vector Error Correction Model (VECM) untuk menjawab hubungan kausalitas antar variabel. Hasil penelitian pertama menunjukkan bahwa adanya kointegrasi atau hubungan keseimbangan jangka panjang antar variabel makroekonomi dan pasar saham. Kemudian hasil Uji estimasi ARDL menunjukan adanya pengaruh positif jangka panjang variabel makroekonomi indek produksi industri, nilai ekspor terhadap pasar saham konvensional sedangkan untuk suku bunga berpengaruh negatif. Pada pasar saham Syariah indek produksi industri berpengaruh positif, untuk tingkat pengangguran terbuka berpengaruh negatif. Pada hubungan jangka pendek hanya suku bunga yang tidak mempunyai pengaruh pada saham konvensional sedangkan saham Syariah semua variabel berpengaruh, Terakhir hubungan kausalitas tidak ditemukan hubungan kausalitas dua arah antara makroekonomi dan pasar saham, hanya ada hubungan satu arah yaitu JII ER IPI terhadap nilai ekspor, tingkat pengangguran terbuka terhadap JII dan ER dan terakhir ER terhadap XR sedangkan pasar konvensional IPI dan XR mempunyai hubungan satu arah terhadap IHSG. Maka penting bagi pengambil kebijakan untuk menjaga variabel makroekonomi dalam merumuskan keputusan.

Kata Kunci: Indeks Harga Saham Gabungan, Jakarta Islamic Index, Indeks
Produksi Industri, Tingkat Pengangguran Terbuka, Nilai Tukar, Nilai Ekspor, Suku Bunga

The purpose of this study is to examine and analyze the effect of macroeconomic variables on Islamic and conventional stock markets in Indonesia. First, this study examines and analyzes long-term equilibrium relationships. Second of these studies examine and analyze the effects of short and long term and lastly, this study examines and analyzes the causal relationship of macroeconomic variables on Islamic and conventional stock markets. Macroeconomic variables consist of industrial production index, open unemployment rate, exchange rate, export value and interest rates. To answer the objectives of the first study, we used the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) Test with the Bound Test then used the ARDL estimation test to answer the second research objective. Finally, we use the Vector Error Correction Model (VECM) to answer the causality relationship between variables. The results of the first study indicate that there is cointegration or a long-term balance relationship between macroeconomic variables on the two stock markets. Then the ARDL estimation test results show that there is a long-term positive influence on the macroeconomic variable on the industrial production index, the export value on the conventional stock market, while the interest rate has a negative effect. In the Islamic stock market, the industrial production index has a positive effect, for the open unemployment rate has a negative effect. In the short-term relationship, only interest rates have no influence on conventional stocks while Islamic stocks are all influential variables. Finally, there is no two-way causality relationship between macroeconomics and the stock market, there is only a one-way relationship, namely JII ER IPI on export value, level open unemployment to JII and ER, in conventional markets only one-way causality, IPI and XR to the JCI were found. TK to ER, ER to XR. So it’s important for policy makers to maintain macroeconomic variables in formulating decisions. Key Words: Composite Stock Price Index, Jakarta Islamic Index Industrial Production Index, Unemployment Rate, Exchange Rate, Volume Export, Interest Rate